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1、資產(chǎn)配置策略

本基金通過定量與定性相結(jié)合的方法分析宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，評(píng)估市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和各類資產(chǎn)的預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)，據(jù)此合理制定和調(diào)整股票、債券等各類資產(chǎn)的比例，在保持總體風(fēng)險(xiǎn)水平相對(duì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，力爭(zhēng)投資組合的穩(wěn)定增值。在大類資產(chǎn)配置上，本基金將優(yōu)先考慮債券類資產(chǎn)的配置，剩余資產(chǎn)將配置于股票和現(xiàn)金類等大類資產(chǎn)上。除主要的債券及股票投資外，本基金還可通過投資衍生工具等，進(jìn)一步為基金組合規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)收益。

2、債券選擇策略 

本基金將采取類屬資產(chǎn)配置策略、期限結(jié)構(gòu)策略、久期調(diào)整策略、信用債選擇策略、分散投資策略、回購(gòu)套利策略、可轉(zhuǎn)換債券投資策略等投資管理手段，對(duì)債券市場(chǎng)、債券收益率曲線以及各種債券品種價(jià)格的變化進(jìn)行預(yù)測(cè)，相機(jī)而動(dòng)、積極調(diào)整。

（1）類屬資產(chǎn)配置策略

本基金通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變量和宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行分析，預(yù)測(cè)未來的利率趨勢(shì)，判斷證券市場(chǎng)對(duì)上述變量和政策的反應(yīng)，并根據(jù)不同類屬資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)來源、收益率水平、利息支付方式、利息稅務(wù)處理、附加選擇權(quán)價(jià)值、類屬資產(chǎn)收益差異、市場(chǎng)偏好以及流動(dòng)性等因素，采取積極投資策略，定期對(duì)投資組合類屬資產(chǎn)進(jìn)行最優(yōu)化配置和調(diào)整，確定類屬資產(chǎn)的最優(yōu)權(quán)數(shù)。

（2）期限結(jié)構(gòu)策略

收益率曲線形狀變化的主要影響因素是宏觀經(jīng)濟(jì)基本面以及貨幣政策，而投資者的期限偏好以及各期限的債券供給分布對(duì)收益率形狀有一定影響。對(duì)收益率曲線的分析采取定性和定量相結(jié)合的方法。定性方法為：在對(duì)經(jīng)濟(jì)周期和貨幣政策分析下，對(duì)收益率曲線形狀可能變化給予一個(gè)方向判斷；定量方法為：參考收益率曲線的歷史趨勢(shì)，同時(shí)結(jié)合未來的各期限的供給分布以及投資者的期限偏好，對(duì)未來收益率曲線形狀做出判斷。

在對(duì)于收益率曲線形狀變化和變動(dòng)幅度做出判斷的基礎(chǔ)上，結(jié)合情景分析結(jié)果，提出可能的期限結(jié)構(gòu)配置策略。

（3）久期調(diào)整策略

本基金將根據(jù)中長(zhǎng)期內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)趨勢(shì)，形成對(duì)未來市場(chǎng)利率變動(dòng)方向的預(yù)期，在一定范圍內(nèi)適當(dāng)對(duì)資產(chǎn)組合久期進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。當(dāng)預(yù)期收益率曲線下移時(shí)，適當(dāng)提高組合久期，以增強(qiáng)投資組合收益；當(dāng)預(yù)期收益率曲線上移時(shí)，適當(dāng)降低組合久期，以規(guī)避債券市場(chǎng)下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

（4）信用債選擇策略

本基金將利用公司內(nèi)部信用評(píng)級(jí)體系，對(duì)債券發(fā)行主體所在行業(yè)發(fā)展以及公司治理、財(cái)務(wù)狀況等信息進(jìn)行深入研究并及時(shí)跟蹤。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合債券發(fā)行具體條款，對(duì)債券的收益性、安全性、流動(dòng)性等因素進(jìn)行分析。同時(shí)參考債券外部評(píng)級(jí)，對(duì)債券發(fā)行人和債券的信用風(fēng)險(xiǎn)細(xì)致甄別，做出綜合評(píng)價(jià)，并著重挑選資質(zhì)良好及信用評(píng)級(jí)被低估的券種進(jìn)行投資。

本基金所投資的信用債的信用評(píng)級(jí)在AA（含）及以上，主體評(píng)級(jí)為AAA的信用債投資占信用債資產(chǎn)的比例為50%-100%；主體評(píng)級(jí)為AA+的信用債投資占信用債資產(chǎn)的比例為0-50%；主體評(píng)級(jí)為AA的信用債投資占信用債資產(chǎn)的比例為0-20%。本基金將綜合參考國(guó)內(nèi)依法成立并擁有證券評(píng)級(jí)資質(zhì)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所出具的信用評(píng)級(jí)（具體評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)名單以基金管理人確認(rèn)為準(zhǔn)）。如出現(xiàn)同一時(shí)間多家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所出具信用評(píng)級(jí)不同的情況或沒有對(duì)應(yīng)評(píng)級(jí)的信用債券，基金管理人將結(jié)合自身的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)進(jìn)行獨(dú)立判斷與認(rèn)定，以基金管理人的判斷結(jié)果為準(zhǔn)。

（5）分散投資策略

本基金將適當(dāng)分散行業(yè)選擇和個(gè)券配置的集中度，以降低個(gè)券及行業(yè)信用事件給投資組合帶來的沖擊，防止發(fā)生基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（6）回購(gòu)套利策略

回購(gòu)套利策略是本基金重要的操作策略之一，把信用產(chǎn)品投資和回購(gòu)交易結(jié)合起來，基金管理人根據(jù)信用產(chǎn)品的特征，在信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，或者通過回購(gòu)融資來博取超額收益，或者通過回購(gòu)的不斷滾動(dòng)來套取信用債收益率和資金成本的利差。

（7）可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券投資策略

本基金投資于可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券等含權(quán)債券品種，該類債券賦予債券投資者某種期權(quán)，比普通債券投資更加靈活。本基金將綜合研究此類含權(quán)債券的債券價(jià)值和權(quán)益價(jià)值，債券價(jià)值方面綜合考慮票面利率、久期、信用資質(zhì)、發(fā)行主體財(cái)務(wù)狀況及公司治理等因素；權(quán)益價(jià)值方面仔細(xì)開展對(duì)含權(quán)債券所對(duì)應(yīng)個(gè)股的價(jià)值分析，包括估值水平、盈利能力及未來盈利預(yù)期，此外還需結(jié)合對(duì)含權(quán)條款的研究綜合判斷內(nèi)含期權(quán)的價(jià)值。本基金力爭(zhēng)在市場(chǎng)低估該類債券價(jià)值時(shí)買入并持有，以期在未來獲取超額收益。本基金投資于可交換債券、可轉(zhuǎn)換債券（含分離交易可轉(zhuǎn)債）的比例不超過基金資產(chǎn)的 20%。

1）可轉(zhuǎn)換債券投資策略

可轉(zhuǎn)換債券是一種被賦予了股票轉(zhuǎn)換權(quán)的債券，投資者可以在約定期限內(nèi)按照事先確定的價(jià)格和比例將該債券轉(zhuǎn)為對(duì)應(yīng)的普通股?？赊D(zhuǎn)債的價(jià)值取決于普通債券價(jià)值加上內(nèi)含的轉(zhuǎn)股權(quán)等期權(quán)價(jià)值?？赊D(zhuǎn)債同時(shí)具有股性和債性這兩種性質(zhì)，當(dāng)正股下跌時(shí)，可轉(zhuǎn)債中的普通債券價(jià)值可以作為其價(jià)格支撐，以此抵御下跌風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)正股上漲時(shí)，可轉(zhuǎn)債中的轉(zhuǎn)股期權(quán)能夠使其分享股票價(jià)格上漲帶來的收益。

a.個(gè)券精選策略。本基金對(duì)可轉(zhuǎn)債發(fā)行公司的基本面進(jìn)行分析，包括所處行業(yè)的景氣度、公司成長(zhǎng)性、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等，并參考同類公司的估值水平，判斷可轉(zhuǎn)換債券的股權(quán)投資價(jià)值；基于對(duì)利率水平、票息率、派息頻率及信用風(fēng)險(xiǎn)等因素的分析，判斷其債券投資價(jià)值；采用期權(quán)定價(jià)模型，估算可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期權(quán)價(jià)值。綜合以上因素，對(duì)可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行定價(jià)分析，決定可轉(zhuǎn)債個(gè)券的投資策略。

b.條款博弈策略?？赊D(zhuǎn)換債券通常設(shè)置一些特殊條款，包括修正轉(zhuǎn)股價(jià)條款、回售條款和贖回條款等，在特定的環(huán)境下對(duì)可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值有較大影響。本基金將結(jié)合發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)狀況以及市場(chǎng)變化趨勢(shì)，深入分析各項(xiàng)條款挖掘可轉(zhuǎn)換債券的投資機(jī)會(huì)。

c.套利策略?？赊D(zhuǎn)換債券可根據(jù)條款約定的轉(zhuǎn)股價(jià)格轉(zhuǎn)換為發(fā)行人的股票。當(dāng)可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為負(fù)時(shí)，買入可轉(zhuǎn)換債券并賣出股票有望獲得價(jià)差收益。本基金將積極關(guān)注可轉(zhuǎn)換債券與正股之間的套利機(jī)會(huì)，增強(qiáng)基金投資組合收益。

2）可交換債券投資策略

可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的主要區(qū)別在于發(fā)行主體不同，可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行主體為上市公司，可交換債券的發(fā)行主體為上市公司股東。可交換債券的投資策略與可轉(zhuǎn)換債券接近，區(qū)別主要在于發(fā)行人推動(dòng)轉(zhuǎn)股的意愿存在差異，對(duì)定價(jià)存在一定影響。

（8）證券公司短期公司債券投資策略

基于控制風(fēng)險(xiǎn)需求，本基金將綜合研究及跟蹤證券公司短期公司債券的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等方面的因素，適當(dāng)投資證券公司短期公司債券。

3、股票投資策略

（1）基金管理人將綜合考慮經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等因素，分析行業(yè)景氣度和競(jìng)爭(zhēng)格局，評(píng)估行業(yè)投資價(jià)值，充分考慮市場(chǎng)均衡的行業(yè)配置基礎(chǔ)上融入行業(yè)預(yù)期收益的定性觀點(diǎn)，在整體風(fēng)險(xiǎn)水平可控的前提下，尋求行業(yè)配置的優(yōu)化。在此基礎(chǔ)上，主要采用量化方法精選個(gè)股構(gòu)建投資組合，將價(jià)值投資思想以定量指標(biāo)體現(xiàn)于選股模型?；鸸芾砣嘶趯?duì)中國(guó)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期特征的研究，通過大量實(shí)證分析持續(xù)跟蹤不同選股指標(biāo)的表現(xiàn)，力圖尋找能夠產(chǎn)生穩(wěn)健超額收益的因子，篩選具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可持續(xù)且估值合理的優(yōu)質(zhì)上市公司，并結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)模型和優(yōu)化算法構(gòu)建股票多頭。

（2）港股通投資策略

本基金將結(jié)合國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和相關(guān)行業(yè)發(fā)展前景、跨市場(chǎng)對(duì)投資者的相對(duì)吸引力、國(guó)際可比公司估值水平等多因素綜合選擇投資方向和個(gè)股，重點(diǎn)投資于基本面良好、估值合理、具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)港股。

4、資產(chǎn)支持證券投資策略

在基礎(chǔ)資產(chǎn)類型和資產(chǎn)池現(xiàn)金流研究基礎(chǔ)上，分析不同檔次證券的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，同時(shí)注意流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格控制資產(chǎn)支持證券的總量規(guī)模，對(duì)部分高質(zhì)量的資產(chǎn)支持證券可以采用買入并持有到期策略，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)增值增厚。

5、融資投資策略

依據(jù)謹(jǐn)慎原則及在保證風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)實(shí)際投資比例不超過風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資比例上限的前提下，有選擇地參與績(jī)優(yōu)股票的融資交易，提高基金資產(chǎn)投資收益。同時(shí)充分考慮融資買入股票的流動(dòng)性，控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

6、股指期貨投資策略

本基金將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則，主要以套期保值為目的，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，本著謹(jǐn)慎原則，參與股指期貨的投資，以管理投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。

7、國(guó)債期貨投資策略

本基金的國(guó)債期貨投資將以風(fēng)險(xiǎn)管理為原則，以套期保值為目的。本基金管理人將按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，結(jié)合國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的波動(dòng)性、流動(dòng)性等情況，通過多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行操作，獲取超額收益。

8、信用衍生品投資策略

本基金將適當(dāng)投資信用衍生品及其掛鉤債券，以在控制信用風(fēng)險(xiǎn)的前提下提高組合投資收益。在進(jìn)行信用衍生品投資時(shí)，將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則，以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的，轉(zhuǎn)移信用衍生品所掛鉤債券的信用風(fēng)險(xiǎn)，改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。收益率方面，將通過分析信用衍生品和掛鉤債券的合成收益率，選擇具備一定信用利差的信用衍生品及其掛鉤債券進(jìn)行投資，并確定信用衍生品及其掛鉤債券的投資金額與期限。本基金僅投資于符合證券交易所或銀行間市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的信用衍生品。 

本基金的投資范圍主要為具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括國(guó)內(nèi)依法發(fā)行上市的股票（包括主板、創(chuàng)業(yè)板和其他經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)或注冊(cè)上市的股票）、港股通標(biāo)的股票、債券（包括國(guó)債、央行票據(jù)、金融債券、公開發(fā)行的次級(jí)債券、企業(yè)債券、公司債券、中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、政府支持機(jī)構(gòu)債券、政府支持債券、地方政府債券、證券公司短期公司債券、可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券及其他經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許投資的債券）、資產(chǎn)支持證券、債券回購(gòu)、信用衍生品、貨幣市場(chǎng)工具、銀行存款（包括協(xié)議存款、定期存款、通知存款和其他銀行存款）、同業(yè)存單、股指期貨、國(guó)債期貨以及法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具，但須符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定。

本基金可以參與融資交易。

如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當(dāng)程序后，可以將其納入投資范圍。

基金的投資組合比例為：本基金投資于股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為0%-40%，其中，投資于港股通標(biāo)的股票占股票資產(chǎn)的比例為0-45%，本基金投資于同業(yè)存單的比例不超過基金資產(chǎn)的20%。每個(gè)交易日日終在扣除股指期貨和國(guó)債期貨需繳納的交易保證金后，本基金持有不低于基金資產(chǎn)凈值的5%的現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券，其中，現(xiàn)金不包括結(jié)算備付金、存出保證金、應(yīng)收申購(gòu)款等。

如果法律法規(guī)對(duì)上述投資比例要求有變更的，本基金將對(duì)其做出相應(yīng)調(diào)整，并以調(diào)整變更后的投資比例為準(zhǔn)。