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1、資產(chǎn)配置策略

本基金通過定量與定性相結(jié)合的方法分析宏觀經(jīng)濟和證券市場發(fā)展趨勢，評估市場的系統(tǒng)性風險和各類資產(chǎn)的預(yù)期收益與風險，據(jù)此合理制定和調(diào)整股票、債券、現(xiàn)金等各類資產(chǎn)的比例，在保持總體風險水平相對穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，力爭投資組合的穩(wěn)定增值。在大類資產(chǎn)配置上，本基金將優(yōu)先考慮股票資產(chǎn)的配置，剩余資產(chǎn)將配置于債券和現(xiàn)金類等大類資產(chǎn)上。除主要的股票及債券投資外，本基金還可通過投資衍生工具等，進一步為基金組合規(guī)避風險、增強收益。

2、“低碳經(jīng)濟”主題界定

本基金所界定的低碳經(jīng)濟主題主要是能夠直接、間接或者在未來可能會降低溫室氣體排放的行業(yè)，而這些行業(yè)通過科學(xué)技術(shù)手段生產(chǎn)出來的產(chǎn)品或服務(wù)能夠幫助人類社會更好的實現(xiàn)長期碳中和的全球低碳經(jīng)濟目標。所處上述相關(guān)的細分行業(yè)以及擁有這些科學(xué)技術(shù)手段、具備相關(guān)創(chuàng)新能力的公司都是本基金的主題投資范圍。

國內(nèi)十四五規(guī)劃中關(guān)于減少碳排放的相關(guān)政策是我們低碳經(jīng)濟主題投資的主線：構(gòu)建現(xiàn)代能源體系，需要大力提升風電、光伏發(fā)電規(guī)模，提高特高壓輸電通道利用率，加快電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施智能化改造建設(shè)；同時，積極應(yīng)對氣候變化，需要推動能源清潔低碳安全高效利用，深入推進工業(yè)、建筑、交通等領(lǐng)域低碳轉(zhuǎn)型；另外，推進新型城市建設(shè)，大力發(fā)展智能建造，推廣綠色建材，建設(shè)低碳城市等政策都是我們投資范疇。

本基金投資標的將圍繞碳中和目標下減碳路徑所涉及的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈和行業(yè)，具體的減碳路徑、對應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈如下：

1）電力領(lǐng)域：對應(yīng)新能源產(chǎn)業(yè)鏈。包括光伏、風電、核電、水電、分布式發(fā)電、儲能、特高壓、智慧電網(wǎng)。

2）交通領(lǐng)域：對應(yīng)新能源車產(chǎn)業(yè)鏈。包括新能源車及其核心零部件（動力電池、核心資源與材料）、智慧交通（汽車智能化、汽車電子、芯片）。

3）建筑領(lǐng)域：對應(yīng)綠色建筑產(chǎn)業(yè)鏈，包括環(huán)保建材、裝配式建筑。

4）公共領(lǐng)域：對應(yīng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈。投資領(lǐng)域為環(huán)保裝備和污染治理，包括廢水、廢氣、廢渣、土壤污染的監(jiān)測、處置設(shè)備與材料。

5）工業(yè)領(lǐng)域：對應(yīng)節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)鏈。指在工業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)中，通過技術(shù)升級與工藝改造減少碳排放量，涉及鋼鐵、化工和機械設(shè)備行業(yè)。其中：鋼鐵行業(yè)主要關(guān)注綠色生產(chǎn)工藝改造，包括特種鋼鐵、電爐煉鋼和氫能煉鋼，實現(xiàn)鋼鐵生產(chǎn)脫碳；化工行業(yè)主要關(guān)注研發(fā)化工新材料和新技術(shù)，實現(xiàn)非化石能源對傳統(tǒng)能源的替代，促進節(jié)能減排；機械設(shè)備行業(yè)主要關(guān)注兩方面，一是新能源設(shè)備，主要滿足下游新能源裝機量需求，包括光伏設(shè)備、鋰電設(shè)備、水電及風電設(shè)備、天然氣設(shè)備及其核心零部件企業(yè)；二是新設(shè)備替代傳統(tǒng)機械設(shè)備的轉(zhuǎn)型，包括軌道交通設(shè)備、節(jié)油發(fā)動機和自動化設(shè)備。

若未來由于技術(shù)進步、外部突發(fā)事件、以及政策的變化等導(dǎo)致本基金低碳經(jīng)濟主題相關(guān)行業(yè)和公司相關(guān)業(yè)務(wù)的覆蓋范圍發(fā)生變動，基金管理人可在履行適當程序后對上述定義進行補充和修訂。

3、股票投資策略

本基金在識別低碳經(jīng)濟主題相關(guān)企業(yè)的基礎(chǔ)上，通過自上而下和自下而上相結(jié)合的方法，挖掘優(yōu)質(zhì)投資標的，構(gòu)建股票投資組合。具體而言：

（1）行業(yè)分析策略

與低碳經(jīng)濟主題相關(guān)企業(yè)可能包含不同的行業(yè)和細分子行業(yè)，本基金將綜合考慮相關(guān)行業(yè)的發(fā)展空間、發(fā)展前景、行業(yè)壁壘、技術(shù)深度、競爭格局、行業(yè)帶動效應(yīng)等因素，以及國家科技創(chuàng)新政策、產(chǎn)業(yè)政策對各行業(yè)的影響等，重點配置具備發(fā)展前景、具備技術(shù)深度、競爭格局良好或者受益于國家科技創(chuàng)新政策或產(chǎn)業(yè)政策的行業(yè)。

（2）個股投資策略

1）公司基本面分析

本基金將通過對企業(yè)經(jīng)營和核心競爭力、創(chuàng)新能力、發(fā)展前景、公司治理合理、管理團隊等因素的綜合考慮，選擇優(yōu)質(zhì)投資標的納入投資組合。

①在公司經(jīng)營和競爭力方面，對企業(yè)的生產(chǎn)、技術(shù)、市場、經(jīng)營狀況，以及行業(yè)地位、財務(wù)狀況等方面進行深入研究，評估具有核心競爭力或增長潛力的企業(yè)。

②在企業(yè)創(chuàng)新水平及發(fā)展前景方面，對企業(yè)技術(shù)水平、創(chuàng)新研發(fā)能力、技術(shù)廣度和深度等方面進行深入分析，評估具備創(chuàng)新能力或者發(fā)展前景的企業(yè)。

③在公司治理和管理層方面，對企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)、公司戰(zhàn)略、管理層及管理團隊、信息透明度等方面進行分析，選擇公司治理合理、管理層相對穩(wěn)定的企業(yè)。

2）估值水平分析

本基金針對低碳與科技類的企業(yè)可供選擇的估值方法包括但不限于市盈率（P/E）、市凈率（P/B）、市銷率（P/S）、市盈率－長期成長法（PEG）、企業(yè)價值/銷售收入(EV/SALES)、企業(yè)價值/息稅折舊攤銷前利潤法（EV/EBITDA）、自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型（FCFF，F(xiàn)CFE）或股利貼現(xiàn)模型（DDM）等。

3）股票組合的構(gòu)建與調(diào)整

本基金從中觀維度挑選最具優(yōu)勢的細分賽道，構(gòu)建投資組合。從微觀角度對低碳經(jīng)濟企業(yè)進行自下而上的分析遴選，緊密跟蹤的基礎(chǔ)之上精選投資標的。

（3）港股通投資策略

本基金可通過港股通機制投資港股通機制下允許買賣的規(guī)定范圍內(nèi)的香港聯(lián)交所上市的股票。對于港股通標的股票，本基金主要采用“自下而上”個股研究方式，精選出具有投資價值的優(yōu)質(zhì)標的。其篩選維度主要是低碳經(jīng)濟方向相關(guān)的標的，具體同A股投資策略。

4、債券投資策略

本基金將采取類屬資產(chǎn)配置策略、期限結(jié)構(gòu)策略、久期調(diào)整策略、信用債選擇策略、分散投資策略、回購套利策略、可轉(zhuǎn)換債券投資策略等投資管理手段，對債券市場、債券收益率曲線以及各種債券品種價格的變化進行預(yù)測，相機而動、積極調(diào)整。

（1）類屬資產(chǎn)配置策略

本基金通過對宏觀經(jīng)濟變量和宏觀經(jīng)濟政策進行分析，預(yù)測未來的利率趨勢，判斷證券市場對上述變量和政策的反應(yīng)，并根據(jù)不同類屬資產(chǎn)的風險來源、收益率水平、利息支付方式、利息稅務(wù)處理、附加選擇權(quán)價值、類屬資產(chǎn)收益差異、市場偏好以及流動性等因素，采取積極投資策略，定期對投資組合類屬資產(chǎn)進行最優(yōu)化配置和調(diào)整，確定類屬資產(chǎn)的最優(yōu)權(quán)數(shù)。

（2）期限結(jié)構(gòu)策略

收益率曲線形狀變化的主要影響因素是宏觀經(jīng)濟基本面以及貨幣政策，而投資者的期限偏好以及各期限的債券供給分布對收益率形狀有一定影響。對收益率曲線的分析采取定性和定量相結(jié)合的方法。定性方法為：在對經(jīng)濟周期和貨幣政策分析下，對收益率曲線形狀可能變化給予一個方向判斷；定量方法為：參考收益率曲線的歷史趨勢，同時結(jié)合未來的各期限的供給分布以及投資者的期限偏好，對未來收益率曲線形狀做出判斷。

在對于收益率曲線形狀變化和變動幅度做出判斷的基礎(chǔ)上，結(jié)合情景分析結(jié)果，提出可能的期限結(jié)構(gòu)配置策略。

（3）久期調(diào)整策略

本基金將根據(jù)中長期內(nèi)的宏觀經(jīng)濟波動趨勢，形成對未來市場利率變動方向的預(yù)期，在一定范圍內(nèi)適當對資產(chǎn)組合久期進行動態(tài)調(diào)整。當預(yù)期收益率曲線下移時，適當提高組合久期，以增強投資組合收益；當預(yù)期收益率曲線上移時，適當降低組合久期，以規(guī)避債券市場下跌帶來的風險。

（4）分散投資策略

本基金將適當分散行業(yè)選擇和個券配置的集中度，以降低個券及行業(yè)信用事件給投資組合帶來的沖擊。

（5）回購套利策略

回購套利策略是本基金重要的操作策略之一，把信用產(chǎn)品投資和回購交易結(jié)合起來，管理人根據(jù)信用產(chǎn)品的特征，在信用風險和流動性風險可控的前提下，或者通過回購融資來博取超額收益，或者通過回購的不斷滾動來套取信用債收益率和資金成本的利差。

（6）可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券投資策略

本基金投資于可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券等含權(quán)債券品種，該類債券賦予債券投資者某種期權(quán)，比普通債券投資更加靈活。本基金將綜合研究此類含權(quán)債券的債券價值和權(quán)益價值，債券價值方面綜合考慮票面利率、久期、信用資質(zhì)、發(fā)行主體財務(wù)狀況及公司治理等因素；權(quán)益價值方面仔細開展對含權(quán)債券所對應(yīng)個股的價值分析，包括估值水平、盈利能力及未來盈利預(yù)期，此外還需結(jié)合對含權(quán)條款的研究綜合判斷內(nèi)含期權(quán)的價值。本基金力爭在市場低估該類債券價值時買入并持有，以期在未來獲取超額收益。

1）可轉(zhuǎn)換債券投資策略

可轉(zhuǎn)換債券是一種被賦予了股票轉(zhuǎn)換權(quán)的債券，投資者可以在約定期限內(nèi)按照事先確定的價格和比例將該債券轉(zhuǎn)為對應(yīng)的普通股。可轉(zhuǎn)債的價值取決于普通債券價值加上內(nèi)含的轉(zhuǎn)股權(quán)等期權(quán)價值?？赊D(zhuǎn)債同時具有股性和債性這兩種性質(zhì)，當正股下跌時，可轉(zhuǎn)債中的普通債券價值可以作為其價格支撐，以此抵御下跌風險；當正股上漲時，可轉(zhuǎn)債中的轉(zhuǎn)股期權(quán)能夠使其分享股票價格上漲帶來的收益。

a.個券精選策略。本基金對可轉(zhuǎn)債發(fā)行公司的基本面進行分析，包括所處行業(yè)的景氣度、公司成長性、市場競爭力等，并參考同類公司的估值水平，判斷可轉(zhuǎn)換債券的股權(quán)投資價值；基于對利率水平、票息率、派息頻率及信用風險等因素的分析，判斷其債券投資價值；采用期權(quán)定價模型，估算可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期權(quán)價值。綜合以上因素，對可轉(zhuǎn)換債券進行定價分析，決定可轉(zhuǎn)債個券的投資策略。

b.條款博弈策略?？赊D(zhuǎn)換債券通常設(shè)置一些特殊條款，包括修正轉(zhuǎn)股價條款、回售條款和贖回條款等，在特定的環(huán)境下對可轉(zhuǎn)換債券價值有較大影響。本基金將結(jié)合發(fā)行人的經(jīng)營狀況以及市場變化趨勢，深入分析各項條款挖掘可轉(zhuǎn)換債券的投資機會。

c.套利策略?？赊D(zhuǎn)換債券可根據(jù)條款約定的轉(zhuǎn)股價格轉(zhuǎn)換為發(fā)行人的股票。當可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股溢價率為負時，買入可轉(zhuǎn)換債券并賣出股票有望獲得價差收益。本基金將積極關(guān)注可轉(zhuǎn)換債券與正股之間的套利機會，增強基金投資組合收益。

2）可交換債券投資策略

可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的主要區(qū)別在于發(fā)行主體不同，可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行主體為上市公司，可交換債券的發(fā)行主體為上市公司股東?？山粨Q債券的投資策略與可轉(zhuǎn)換債券接近，區(qū)別主要在于發(fā)行人推動轉(zhuǎn)股的意愿存在差異，對定價存在一定影響。

（7）證券公司短期公司債券投資策略

基于控制風險需求，本基金將綜合研究及跟蹤證券公司短期公司債券的信用風險、流動性風險等方面的因素，適當投資證券公司短期公司債券。

（8）信用債投資策略

本基金將通過經(jīng)濟周期、財政及貨幣政策、信用債市場結(jié)構(gòu)及供需、信用利差曲線等多維度的研究和分析，確定信用債券的整體配置比例。本基金將利用公司內(nèi)部信用評級體系，對債券發(fā)行主體所在行業(yè)發(fā)展以及公司治理、財務(wù)狀況等信息進行深入研究并及時跟蹤。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合債券發(fā)行具體條款，對債券的收益性、安全性、流動性等因素進行分析。同時參考債券外部評級，對債券發(fā)行人和債券的信用風險細致甄別，做出綜合評價，并著重挑選資質(zhì)良好及信用評級被低估的券種進行投資。 

5、資產(chǎn)支持證券投資策略

本基金對資產(chǎn)支持證券的投資，將在基礎(chǔ)資產(chǎn)類型和資產(chǎn)池現(xiàn)金流研究基礎(chǔ)上，分析不同檔次證券的風險收益特征，本著風險調(diào)整后收益最大化的原則，確定資產(chǎn)支持證券類別資產(chǎn)的合理配置，同時注意流動性風險，嚴格控制資產(chǎn)支持證券的總量規(guī)模，對部分高質(zhì)量的資產(chǎn)支持證券可以采用買入并持有到期策略，實現(xiàn)基金資產(chǎn)增值增厚。

6、融資投資策略

本基金將基于策略性投資的需要，依據(jù)謹慎原則及在保證風險資產(chǎn)實際投資比例不超過風險資產(chǎn)投資比例上限的前提下，有選擇地參與績優(yōu)股票的融資交易，提高基金資產(chǎn)投資收益。同時充分考慮融資買入股票的流動性，控制流動性風險。

7、股指期貨投資策略

本基金將根據(jù)風險管理的原則，以套期保值為目的，在風險可控的前提下，本著謹慎原則，參與股指期貨的投資，以管理投資組合的系統(tǒng)性風險，改善組合的風險收益特性。

8、國債期貨投資策略

本基金的國債期貨投資將以風險管理為原則，以套期保值為目的。本基金管理人將按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，結(jié)合國債現(xiàn)貨市場和期貨市場的波動性、流動性等情況，通過多頭或空頭套期保值等策略進行操作。

9、信用衍生品投資策略

本基金將適當投資信用衍生品及其掛鉤債券，以在控制信用風險的前提下提高組合投資收益。在進行信用衍生品投資時，將根據(jù)風險管理的原則，以風險對沖為目的，轉(zhuǎn)移信用衍生品所掛鉤債券的信用風險，改善組合的風險收益特性。收益率方面，將通過分析信用衍生品和掛鉤債券的合成收益率，選擇具備一定信用利差的信用衍生品及其掛鉤債券進行投資，并確定信用衍生品及其掛鉤債券的投資金額與期限。本基金僅投資于符合證券交易所或銀行間市場相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的信用衍生品。

10、股票期權(quán)投資策略

本基金的股票期權(quán)投資將以風險管理為原則，以套期保值為目的，在風險可控的前提下，本著謹慎原則，參與股票期權(quán)的投資，以管理投資組合的系統(tǒng)性風險，優(yōu)化組合的風險收益特性。

本基金的投資范圍主要為具有良好流動性的金融工具，包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的股票（包括主板、創(chuàng)業(yè)板和其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準或注冊上市的股票）、港股通標的股票、債券（包括國債、央行票據(jù)、金融債券、公開發(fā)行的次級債券、企業(yè)債券、公司債券、中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、政府支持機構(gòu)債券、政府支持債券、地方政府債券、證券公司短期公司債券、可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券及其他經(jīng)中國證監(jiān)會允許投資的債券）、資產(chǎn)支持證券、債券回購、信用衍生品、貨幣市場工具、銀行存款（包括協(xié)議存款、定期存款、通知存款和其他銀行存款）、同業(yè)存單、股指期貨、國債期貨、股票期權(quán)以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具，但須符合中國證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定。

本基金可以參與融資交易。

基金的投資組合比例為：股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%，其中，投資于港股通標的股票占股票資產(chǎn)的比例為0-45%，投資于低碳經(jīng)濟主題股票占非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的比例不低于80%。每個交易日日終在扣除股指期貨、國債期貨和股票期權(quán)需繳納的交易保證金后，本基金持有不低于基金資產(chǎn)凈值的5%的現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券，其中，現(xiàn)金不包括結(jié)算備付金、存出保證金、應(yīng)收申購款等。

本基金的投資范圍包括港股通標的股票，基金可根據(jù)投資策略需要或不同配置地市場環(huán)境的變化，選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股，基金資產(chǎn)并非必然投資港股。

如果法律法規(guī)對上述投資比例要求有變更的，本基金可在履行適當程序后相應(yīng)調(diào)整，并以調(diào)整變更后的投資比例為準。