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1、資產(chǎn)配置策略

本基金通過定量與定性相結(jié)合的方法分析宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，評(píng)估市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和各類資產(chǎn)的預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)，據(jù)此合理制定和調(diào)整股票、債券等各類資產(chǎn)的比例，在保持總體風(fēng)險(xiǎn)水平相對(duì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，力爭(zhēng)投資組合的穩(wěn)定增值。在大類資產(chǎn)配置上，本基金將優(yōu)先考慮股票資產(chǎn)的配置，剩余資產(chǎn)將配置于債券和現(xiàn)金類等大類資產(chǎn)上。除主要的股票及債券投資外，本基金還可通過投資衍生工具等，進(jìn)一步為基金組合規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)收益。

2、“高股息”主題界定

“高股息”界定的標(biāo)準(zhǔn)是：（1）上市公司近5年以來(lái)分紅率超過30%，股息率超過3%，當(dāng)年市盈率低于20倍；（2）上市公司具有較高的盈利穩(wěn)定性，中長(zhǎng)期 ROE 穩(wěn)定；（3）上市公司具有較好的現(xiàn)金儲(chǔ)備，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流與盈利匹配。本基金將從以下行業(yè)中挑選符合“高股息”主題界定的上市公司，包含但不限于中信一級(jí)行業(yè)中的銀行、地產(chǎn)、家電、公用事業(yè)、建筑、建材、食品飲料、煤炭、交運(yùn)等。

3、股票投資策略

首先，本基金從 A 股和港股市場(chǎng)中篩選出高股息股票名單，然后基于該名單自下而上精選經(jīng)營(yíng)情況良好、現(xiàn)金流充足、分紅預(yù)期確定的個(gè)股。高股息公司由 A 股標(biāo)的和港股通標(biāo)的共同組成。

（1）高股息名單確定方法

基金管理人將首先排除 A 股及港股通標(biāo)的中 ST、*ST 股票，暫停上市股票、經(jīng)營(yíng)狀況不佳、存在重大違法違規(guī)事項(xiàng)且股息分配與經(jīng)營(yíng)情況存在重大差異的個(gè)股，剩余個(gè)股作為高股息投資標(biāo)的備選股票池；其次，對(duì)備選股票池內(nèi)所有股票按最近兩年股息率由高到低的順序進(jìn)行排名，同時(shí)綜合考察包括但不限于市值、股息、盈利、估值、外部研究評(píng)級(jí)以及內(nèi)部研究報(bào)告等信息，剔除股息支付不穩(wěn)定、基本面不佳或估值水平過高的個(gè)股，最終選定高股息股票投資池。

（2）個(gè)股選擇方法

在高股息股票投資池中，自下而上考慮經(jīng)營(yíng)延續(xù)性、現(xiàn)金流穩(wěn)定性和分紅預(yù)期確定性等因素，精選個(gè)股進(jìn)行配置。

（3）不定期調(diào)整策略

基金運(yùn)行過程中，基金管理人將對(duì)股票投資組合的運(yùn)行情況進(jìn)行持續(xù)監(jiān)測(cè)，當(dāng)高股息股票中出現(xiàn)交易所將個(gè)股調(diào)出港股通名單或個(gè)股出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，基金管理人將對(duì)高股息股票池實(shí)施不定期調(diào)整。

（4）港股通標(biāo)的股票投資策略

在港股投資上，本基金將重點(diǎn)考慮符合高股息主題概念的港股相對(duì)于同類 A 股的估值優(yōu)勢(shì)，精選具有良好基本面、業(yè)績(jī)向上彈性較大的股票納入本基金投資組合。

4、債券投資策略

本基金將采取類屬資產(chǎn)配置策略、期限結(jié)構(gòu)策略、久期調(diào)整策略、個(gè)券選擇策略、分散投資策略、回購(gòu)套利策略、可轉(zhuǎn)換債券投資策略等投資管理手段，對(duì)債券市場(chǎng)、債券收益率曲線以及各種債券品種價(jià)格的變化進(jìn)行預(yù)測(cè)，相機(jī)而動(dòng)、積極調(diào)整。

（1）類屬資產(chǎn)配置策略

本基金通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變量和宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行分析，預(yù)測(cè)未來(lái)的利率趨勢(shì)，判斷證券市場(chǎng)對(duì)上述變量和政策的反應(yīng)，并根據(jù)不同類屬資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源、收益率水平、利息支付方式、利息稅務(wù)處理、附加選擇權(quán)價(jià)值、類屬資產(chǎn)收益差異、市場(chǎng)偏好以及流動(dòng)性等因素，采取積極投資策略，定期對(duì)投資組合類屬資產(chǎn)進(jìn)行最優(yōu)化配置和調(diào)整，確定類屬資產(chǎn)的最優(yōu)權(quán)數(shù)。

（2）期限結(jié)構(gòu)策略

收益率曲線形狀變化的主要影響因素是宏觀經(jīng)濟(jì)基本面以及貨幣政策，而投資者的期限偏好以及各期限的債券供給分布對(duì)收益率形狀有一定影響。對(duì)收益率曲線的分析采取定性和定量相結(jié)合的方法。定性方法為：在對(duì)經(jīng)濟(jì)周期和貨幣政策分析下，對(duì)收益率曲線形狀可能變化給予一個(gè)方向判斷；定量方法為：參考收益率曲線的歷史趨勢(shì)，同時(shí)結(jié)合未來(lái)的各期限的供給分布以及投資者的期限偏好，對(duì)未來(lái)收益率曲線形狀做出判斷。在對(duì)于收益率曲線形狀變化和變動(dòng)幅度做出判斷的基礎(chǔ)上，結(jié)合情景分析結(jié)果，提出可能的期限結(jié)構(gòu)配置策略。

（3）久期調(diào)整策略

本基金將根據(jù)中長(zhǎng)期內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)趨勢(shì)，形成對(duì)未來(lái)市場(chǎng)利率變動(dòng)方向的預(yù)期，在一定范圍內(nèi)適當(dāng)對(duì)資產(chǎn)組合久期進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。當(dāng)預(yù)期收益率曲線下移時(shí)，適當(dāng)提高組合久期，以增強(qiáng)投資組合收益；當(dāng)預(yù)期收益率曲線上移時(shí)，適當(dāng)降低組合久期，以規(guī)避債券市場(chǎng)下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

（4）個(gè)券選擇策略

本基金將利用公司內(nèi)部信用評(píng)級(jí)體系，對(duì)債券發(fā)行主體所在行業(yè)發(fā)展以及公司治理、財(cái)務(wù)狀況等信息進(jìn)行深入研究并及時(shí)跟蹤。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合債券發(fā)行具體條款，對(duì)債券的收益性、安全性、流動(dòng)性等因素進(jìn)行分析。同時(shí)參考債券外部評(píng)級(jí)，對(duì)債券發(fā)行人和債券的信用風(fēng)險(xiǎn)細(xì)致甄別，做出綜合評(píng)價(jià)，并著重挑選資質(zhì)良好及信用評(píng)級(jí)被低估的券種進(jìn)行投資。

（5）分散投資策略

本基金將適當(dāng)分散行業(yè)選擇和個(gè)券配置的集中度，以降低個(gè)券及行業(yè)信用事件給投資組合帶來(lái)的沖擊。

（6）回購(gòu)套利策略

回購(gòu)套利策略是本基金重要的操作策略之一，把信用產(chǎn)品投資和回購(gòu)交易結(jié)合起來(lái)，管理人根據(jù)信用產(chǎn)品的特征，在信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，或者通過回購(gòu)融資來(lái)博取超額收益，或者通過回購(gòu)的不斷滾動(dòng)來(lái)套取信用債收益率和資金成本的利差。

（7）可轉(zhuǎn)換債券投資策略

由于可轉(zhuǎn)換債券兼具權(quán)益類證券與固定收益類證券的特性，具有抵御下行風(fēng)險(xiǎn)、分享股票價(jià)格上漲收益的特點(diǎn)。本基金將選擇公司基本面優(yōu)良、具有較高上漲潛力的可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行投資，并采用期權(quán)定價(jià)模型等數(shù)量化估值工具評(píng)定其投資價(jià)值，以合理價(jià)格買入并持有。本基金持有的可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換為股票。

（8）證券公司短期公司債券投資策略

基于控制風(fēng)險(xiǎn)需求，本基金將綜合研究及跟蹤證券公司短期公司債券的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等方面的因素，適當(dāng)投資證券公司短期公司債券。

5、資產(chǎn)支持證券投資策略

本基金對(duì)資產(chǎn)支持證券的投資，將在基礎(chǔ)資產(chǎn)類型和資產(chǎn)池現(xiàn)金流研究基礎(chǔ)上，分析不同檔次證券的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，本著風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益最大化的原則，確定資產(chǎn)支持證券類別資產(chǎn)的合理配置，同時(shí)注意流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格控制資產(chǎn)支持證券的總量規(guī)模，對(duì)部分高質(zhì)量的資產(chǎn)支持證券可以采用買入并持有到期策略，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)增值增厚。

6、融資投資策略

本基金將基于策略性投資的需要，依據(jù)謹(jǐn)慎原則及在保證風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)實(shí)際投資比例不超過風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資比例上限的前提下，有選擇地參與績(jī)優(yōu)股票的融資交易，提高基金資產(chǎn)投資收益。同時(shí)充分考慮融資買入股票的流動(dòng)性，控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

7、股指期貨投資策略

本基金將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則，以套期保值為目的，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，本著謹(jǐn)慎原則，參與股指期貨的投資，以管理投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。

8、國(guó)債期貨投資策略

本基金的國(guó)債期貨投資將以風(fēng)險(xiǎn)管理為原則，以套期保值為目的。本基金管理人將按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，結(jié)合國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的波動(dòng)性、流動(dòng)性等情況，通過多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行操作，獲取超額收益。          

本基金的投資范圍主要為具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括國(guó)內(nèi)依法發(fā)行上市的股票（包括中小板、創(chuàng)業(yè)板和其他經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)上市的股票）、港股通標(biāo)的股票、債券（國(guó)債、中央銀行票據(jù)、金融債券、次級(jí)債券、企業(yè)債券、公司債券、中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、政府支持機(jī)構(gòu)債券、政府支持債券、地方政府債券、證券公司短期公司債、可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券）、資產(chǎn)支持證券、債券回購(gòu)、銀行存款、同業(yè)存單、股指期貨、國(guó)債期貨以及法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定）。

本基金可以參與融資交易。

如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當(dāng)程序后，可以將其納入投資范圍。

基金的投資組合比例為：股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%，其中，投資于港股通標(biāo)的股票的比例不超過股票資產(chǎn)的50%；本基金投資于高股息主題相關(guān)證券的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%；每個(gè)交易日日終在扣除股指期貨和國(guó)債期貨需繳納的交易保證金后，本基金持有不低于基金資產(chǎn)凈值的5%的現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券，其中，現(xiàn)金不包括結(jié)算備付金、存出保證金、應(yīng)收申購(gòu)款等。

本基金的投資范圍包括港股通標(biāo)的股票，基金可根據(jù)投資策略需要或不同配置地市場(chǎng)環(huán)境的變化，選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股，基金資產(chǎn)并非必然投資港股。

如果法律法規(guī)對(duì)上述投資比例要求有變更的，本基金將及時(shí)對(duì)其做出相應(yīng)調(diào)整，并以調(diào)整變更后的投資比例為準(zhǔn)。